Mazazo Errejón sin aviso ni runrún
Comienza el descenso de los intereses de la deuda
Los bancos centrales han llegado a la conclusión de que sus tipos actuales, sin son mantenidos durante un tiempo, deberían de ser suficientes para que la inflación vuelva al objetivo del 2%. Ahora los mercados descuentan que comenzarán a recortarlos a mediados de 2024, lo que se está traduciendo en un descenso de las rentabilidades de los distintos instrumentos de renta fija.
Las recientes subastas de Letras del Tesoro se han saldado cerca de un cuarto de punto más abajo que las de octubre, con la de 12 meses fijando un tipo medio del 3,60%. También el Euríbor a 12 meses ha iniciado su senda descendente, situándose ahora cerca del 4,0%, unos 20 puntos básicos por debajo de su máximo. Esto pronto tendrá su reflejo en las rentabilidades de los depósitos bancarios, que probablemente estén haciendo techo. Los ahorradores irán viendo cómo ya no obtienen rendimientos superiores en las próximas renovaciones.
La perspectiva de unos intereses gradualmente más bajos –que podría acelerarse si se agrava el enfriamiento de la actividad económica– debe ser un acicate para que los inversores construyan ya una cartera de renta fija que pueda capturar los tipos actuales durante varios años, y así poder batir a la inflación esperada a medio plazo.
Para aprovechar esta ocasión que llevábamos esperando una década, conviene alargar los vencimientos de los activos y fondos monetarios, idealmente entre 12-18 meses. También invertir en fondos de bonos de alta calidad (deuda pública, agencias y de empresas de gran solvencia), preferentemente en EEUU –con la divisa cubierta– donde los tipos nominales y reales son más altos y tienen más margen de caída.
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